伯老前后口风急转弯但其在位一日不轻易退市故未宜过分看淡金银 [复制链接]

伯老前后口风急转弯 但其在位一日不轻易退市 故未宜过分看淡金银

昨日回顾

现货金周三（5月22日）以1375.1美元/盎司开市，最高触及1414.3美元/盎司，最低下探至1354.5美元/盎司，收报1360.7美元/盎司，全日波幅59.8美元。日K线图显示，现货金周三收于带上下影线的阴线。

基本分析

周四(5月23日)亚市早盘，美元指数震荡于84.35附近，现货*金交投于1363美元/盎司附近，现货白银交投于22.20美元/盎司附近。周三(5月22日)美联储伯南克讲话和会议纪要主导市场走势，投资者对联储撤出刺激的预期升温，美元指数大幅上涨至近3年来新高84.44，*金价格自1414美元/盎司附近大幅下跌，白银价格自23.25美元/盎司附近大幅下跌。

根据周三(5月22日)监测的*金ETFs数据显示，截至周二(5月21日)，全球主要*金ETFs持仓总量约为1557.36吨，较上一交易日减少8.42吨。*金ETF-SPDR Gold Trust *金持仓量减少8.42吨，至1023.08吨。Silver Trust 白银持有量持平，于10,198.63吨，当日白银持有总价值约为73.56亿美元。回顾昨夜基本面，伯老首提缩减QE，美联储撤出刺激的预期升温，贵金属金银价格承压。美联储伯南克对货币*策的评论模棱两可，伯南克最初指出过早退出宽松*策可能令经济复苏面临放缓甚至终结的风险，投资者将之解读为美联储将维持当前资产购买规模的信号，美元指数震荡回落，刺激现货金银一度急升2.7%及3.9%，高见1414及23.32美元。但随后，当进入问答环节时，伯南克一反常态的表示美联储可能在未来数次决议中削减资产购买，是否采取行动取决于经济形势的发展，导致市场走势快速逆转，美元指数震荡上涨，*金、白银价格震荡回落。

伯老本想藉听证会为市场近日对储局的收水预期泼一泼冷水。怎知其后被议员问及会否减少买债，他却指未来几次会议或作检讨，一切均视乎经济数据。他指出，联储局毋须考虑出售资产来退市，可以让手持资产直至到期。储局未来3次会议分别在6月中、7月底及9月中。这令市场气氛180度转变，忧虑储局快将减慢放水以至收水，触发商品急挫，金银尾市一度泻1.6%及1.1%，报1354.5及22.2美元。紧随其后的美联储5月会议纪要进一步确立美元的霸主地位。纪要内容显示，若出现经济强劲复苏的信号则联储委员对在6月决议上削减资产购买持开放立场，而在5月初的利率决议中FOMC已经对允许美联储撤出刺激的条件进行了讨论。 投资者对美联储终将紧缩的预期再度升温，美元指数大幅上涨至近3年来新高84.44，*金价格跌至1370美元/盎司下方，白银价格跌至22.50美元/盎司下方。

那么，伯老和纪要究竟具体还说了些什么，对投资者后市操作还能起到何种启示，让我们再来好好回顾一番：

信号一：伯老对QE态度

伯老隔夜的证词无疑是最令投资者感到困惑的话题。这从市场反应中也可以看出，前半段伯南克表示美国货币*策提供了巨大裨益，称提前收紧*策将带来巨大风险，并没有暗示撤走刺激措施，令金银刷新日高。但在半小时后，金银急转直下，因伯南克在提问环节称，如果我们看到经济持续改善，且有信心复苏趋势将持续，我们可能在未来几次会议上缩减资产购买规模。他的这番讲话让市场对美联储提前缩减QE的臆测进一步升温。对于伯老前后看似相悖的言论，他预先准备好的讲话基调温和，但部分市场人士显然对他在提问环节有关缩减构债规模的讲话感到意外。那么，伯老对于货币*策究竟想表达什么？是继续在那打太极吗？也许，说对了一半。了解伯南克的投资者都知道，在国会证词这种极为正式的讲话中，伯老发表一些模棱两可的言论，向来是其的惯常作风。而隔夜伯老的所有讲话，其最为本质的理念依然还是只有一个，未来*策变化需要靠数据来说话。伯南克提前准备的讲词与美联储领导层最近的言论高度一致。伯南克也了解到，劳动力市场出现了逐步的改善，但强调劳动力市场仍然萎靡，并花了相当多的时间讨论财*拖累的问题。伯南克重申了过去提出的观点过早地上调利率可能会妨碍经济复苏，最终导致更长期的低利率。因此伯南克最终表示，资产购买速度将取决于接下来的经济表现，而且FOMC可以在未来决定增加或缩减资产购买的速度。

信号二：伯老对经济评判

既然未来还要看经济资料，那么现在美国经济表现如何呢？对于当前美国的经济现状，伯南克昨日给出了好坏参半的评价。一方面，他表示，就业市场近期出现部分改善迹象，但总体依然疲软；另一方面他又指出，一些阻碍美国经济复苏的逆风因素，最近开始有所缓解。伯南克认为，美国经济在2013年一直以温和的步伐持续增长，大规模货币*策减弱了经济面临的阻力，经济面临的部分阻力已经开始消退，即楼市和欧洲情势。伯南克针对就业市场表示，近期就业状况有所改观，但就业市场总体仍然疲弱；失业率处于高位带来巨大成本。伯南克指出，消费者通胀一直较低，部分反映能源价格回落，但其他消费产品和服务的成本也是因素之一。伯南克预计，未来几年通胀率将在2%或低于2%，当前货币立场有助于抵消通货紧缩苗头带来的影响。伯南克表示，美国当前的通胀水平已经明显过低，但美联储以往在控制通胀方面的纪录与全球其他央行一样好，因此各界无需担心美联储会在维持物价稳定这一目标上跳票。但他强调，他本人近期对金融稳定性状况的顾虑已有所增加，因而，美联储接下来也会继续密切关注金融领域中所可能涌现出的稳定性风险状况。

信号三：QE撤出时间

说到QE撤出时间，不得不提隔夜会议纪要给出的一条重要信息。隔夜美联储纪要内容显示，若出现经济强劲复苏的信号，则联储委员对在6月决议上削减资产购买持开放立场，而在5月初的利率决议中FOMC已经对允许美联储撤出刺激的条件进行了讨论。尽管此前不少鹰派代表都表示在接下来应对撤出QE立即付诸行动，但这还是首次在美联储官方档中，出现将6月决议视为美联储可能改变*策的一个时间点。美联储可能在未来三次会议上缩减购债规模，这让所有人都倍感意外。那么，6月开始陆续撤出QE的可能性究竟有多大呢？分析认为，如果把纪要结合伯南克讲话看的话，6月开始撤出的可能性反倒并不是很大。隔夜在被问及会否在今年9月份之前采取调整购债规模的行动时，伯南克表示，目前暂时无法对这一方面的具体日程前景给出明确的预期。但他强调，造成美国经济复苏持续缓慢的元凶之一是财*前景不确定性所带来的拖累，而面对这一状况，美联储将会无能为力。美国经济仍旧受困于高失业率和*府支出削减措施，因此过早升息或削减资产购买计划的规模将令经济复苏进程面临风险。因此，6月改变*策，目前在美联储的真正掌权派看来，确实还为时过早。高盛隔夜分析指出，12月的议息会议和接下来的新闻发布会将是委员会公布QE缩减措施的最可能时机，虽然如果未来几个月经济比我们预期更快复苏，9月公布也有较大可能性。

信号四：QE撤出方式

最后也是一个新的市场关注点，那就是美联储的撤出方式，隔夜伯南克表示，美联储没有必要为寻求退出而卖出资产，可以将其持有至到期。昨日美联储的纪要则显示，在2011年采用的退出战略是应马上被正式修改，还是应该等待一段时间以便观察退出活动将如何进行的问题上，美联储官员之间存在分歧。美联储2011年6月制定过退出QE的策略，当时提出美联储采取以下几步骤：1、允许资产自然到期，不再用新购买的资产替代已持有的资产；2、修改近零利率的保持期限；3、开始启动短期操作耗尽过多的银行储备金；4、上调联邦基金利率；5、开始抛售所持证券。纽约联储主席杜德利此前曾指出，美联储在回顾上述策略，那些退出的原则现在在我们看来有点过时了。他说，即使资产负债表比眼下的规模大得多，美联储也有能力有效地控制货币*策，因此，我们不一定被迫抛售资产。外媒认为，杜德利这次的言论突出表明，美联储还没有就关于撤除QE的时间和方式达成共识。而目前来看，美联储确实有可能将那些资产持有至到期。

虽然局内减慢买债的声音日渐强大，坊间也一直警告风险，惟伯老一于少理，当中或与其学术背景有关。于麻省理工学院（MIT）攻读经济学博士时，伯南克接触大量货币主义大师佛利民（Milton Friedman）的著作，为其货币*策视野奠下根基。为刺激增长的同时不引起超级通胀，佛利民主张逐渐增加货币供应，如是者，物价将随之在可预期的情况下慢慢上升。作为1929年华尔街股灾及30年代大萧条的研究权威，伯南克是深受其恩师影响下，曾发表一篇重要论文，认为当年危机的祸根，是储局20年代的货币*策太紧，维时太长，并关心通缩对经济的威胁；他其后于佛利民90岁大寿撰文道贺时，直言「现在不会重蹈覆辙」。

伯南克对大萧条的结论，还在于*府有重要责任维持经济及金融系统稳定，以及帮助受经济衰退影响的人民；由此看来，不难解释伯南克的鸽派立场从何而来，以及他于金融海啸后为何毫不犹豫印银纸救市，又多次强调成功避免另外一次大萧条。如今美国经济当然比30年代为佳，但增长呆滞、失业率高企，以至通胀有稳步向下之势，均触动伯南克神经；虽然储局大型印钞机终需有停止的一天，但伯南克的学术背景告诉他：*策宽松总好过太紧，收水迟总好过太早；这亦意味只要伯南克在位一天，储局也不会轻言收水。

各国积极减息，令资金大举流向美元，贵金属价格继续受压。各国为保持自身的竞争力，除继续放松银根刺激经济外，更以言论及其他不同的方式令本土货币贬值，助长资金继续流向美元。资金流出金属市场令金银价格一直偏软，今年金价下跌18%；而银价的跌幅更甚，下挫26%，相信于资金继续流走的情况下，*金白银的走势依旧向淡，白银价格有机会向下测试20美元。现时，市场正密切关注伯南克的演说及联储局的议息会议纪录，但随着美国经济渐入佳境，相信距离退市的时间只会愈来愈近，资金会逐步移向美元，令金银价格于高位受压。

美元转强，资金继续移向股市，技术层面方面，*金和白银仍受制于多条重要平均线，总观各项因素均不利金银价格。不过，由于股市亦不能无止境地不断上升，所以*金白银亦不至于跌入熊市中而不能翻身。美股由年初至今屡创新高，累计升幅接近18%，短期内相信气氛仍然炽热，投资者仍会继续追捧，但当估值上升至不合理的水平时，机构投资者亦会开始减慢追捧的意欲，届时贵金属抽资的情况亦会有所改变，令金银价格于低位重拾支持。于白银的日线图中，价格已下破消化性三角形，短期形势向淡，向下测试目标为18至20美元，但相信价格下挫至18美元会有一定的承接力，不宜过分悲观。

资料公布

周三公布的经济资料

今日公布的经济资料

今日将公布的重要事项

图表分析

现货*金日线图指标看平，KDJ、MACD、RSI指标走平。金价上一交易日震荡下跌，收阴线。金价上方关注1400关口附近阻力位，若突破上看至布尔通道中轨1428附近阻力位；金价下方关注布尔通道下轨1352附近支撑位，若跌破下看至1321附近支撑位，金价上方关注1400关口附近阻力位，若突破上看至布尔通道中轨1428附近阻力位；金价下方关注布尔通道下轨1352附近支撑位，若跌破下看至1321附近支撑位，K线最终报收于一根带较长下引线的中阴，BOLL张口依旧反向发散，K线回归BOLL内部，上方当前受阻于MA5日均线1378一线下方支撑1358，日线级别上方1400一线联排压力带成型，该位置也成为中期多头争夺分水岭。4小时下行通道依旧保持良好，BOLL逐步放平，压力位当前下移，RSI三线聚合，MACD金叉放平，动能不足，预计震荡位置，支撑是在1358，阻力则是在1372。小时线BOLL缩口迹象出现，目前上方受阻于中轨1368一线，下方支撑依旧为前期低点1362，MACD死叉粘合，超跌反弹后的整理格局。

今日支持位：1350，1335；

今日阻力位：1385，1400。

入市策略：

国际现货金价周三(5月22日)由升转跌，因美国联储局主席伯南克（Ben Bernanke）昨在国会作证时，发表前后不一的评论，令金融市场剧烈波动。他先指不急于「收水」，引发美汇重挫而金价急升；转头又指未来数次会议将讨论减少买债，刺激美汇掉头急升，金价则于45分钟内从高位急泻逾46美元，美股创新高后亦反复回落。投资人权衡美联储(FED)主席伯南克国会作证时的讲话，他对维持低利率时间太长的风险发出警告，并为美联储可能降低购债进度开启大门。美联储主席伯南克警告称有可能退出量化宽松*策，这使得交易员随即平仓，同时美元急剧走强，使得*金、股市和欧元回撤。

技术层面方面，*金和白银仍受制于多条重要平均线，总观各项因素均不利金银价格。不过，由于股市亦不能无止境地不断上升，所以*金白银亦不至于跌入熊市中而不能翻身。美股由年初至今屡创新高，累计升幅接近18%，短期内相信气氛仍然炽热，投资者仍会继续追捧，但当估值上升至不合理的水平时，机构投资者亦会开始减慢追捧的意欲，届时贵金属抽资的情况亦会有所改变，令金银价格于低位重拾支持。日内欧洲时段，将迎来欧元区各国PMI资料，目前预期良好，预示了市场对欧元区经济恢复的信心，这可能会止住欧元以及*金、白银的跌势。美国时段，美国将先后公布初请、PMI以及新屋销售数据，若美国数据继续走好，将继续打压美联储宽松预期，提振美元并令*金、白银价格承压。

今天波幅预计为1355美元/盎司－1385美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1385(美元)做空，止赚设在1365(美元)；如金价再上调至1395(美元)再加第二注，止赚设在1375(美元)，止损设在1405(美元)。

计划二：第一注在1355(美元)做多，止赚设在1375(美元)；如金价再下调至1345(美元)再加第二注，止赚设在1365(美元)，止损设在1335(美元)。